INVEST_KITCHEN

334

подписчика

2

подписки

🚩 МАХ: https://max.ru/channel_invest_kitchen 🚩 ТГ: https://t.me/kitchen_invest Сделки и идеи по рынку на ежедневной основе.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

16 октября в 7:41

☄️ ЭкоНива: щедрые 19,56% на фоне обвала прибыли. Стоит ли участвовать? Группа компаний «ЭкоНива» — вертикально интегрированный аграрный холдинг, который держит под контролем всю цепочку: от заготовки кормов и животноводства до переработки и сбыта молока. Компания работает с 1994 года. Сегодня в холдинг входят 42 фермы и 5 заводов по переработке молока, а сама группа объединяет 54 дочерние компании. Фермы и заводы расположены в центральной России, Поволжье, на Урале и в Сибири. 🟢 Параметры выпуска ЭкоНива 1P-04: • Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Общий объем: 3 млрд рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: не выше 18,0% годовых (YTM не выше 19,56% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется 🟢 Параметры выпуска ЭкоНива 1P-05: • Купон: КС + 375 б.п. • Квал: только для квалов • Сбор заявок до: 22 октября 2026 (15:00 мск) • Дата размещения: 26 октября 2026 Рейтинг надежности: • Эксперт РА — уровень A (присвоен 16 февраля 2026). • АКРА — уровень A+ (присвоен 28 января 2026). ▶️ Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:  • Выручка от продаж: 45,2 млрд рублей (снижение на 2,8%). • Чистая прибыль: 1,1 млрд рублей (падение на 88,3% — почти в 9 раз по сравнению с 9,4 млрд рублей). • EBITDA: 11.04 млрд руб. (-47,16% г/г) • Общий доход группы: 56,4 млрд рублей (против 60,9 млрд рублей). • Производство сырого молока: 813,2 тыс. тонн (рост на 4% год к году) • Краткосрочные обязательства: 133,74 млрд (-1,9%) • Долгосрочные: 38,18 млрд (+66,72%) • Чистый долг: 94,89 млрд (+17,19%) • Чистый долг/EBITDA LTM: 4,85х • Покрытие процентов ICR: 1,15х Главный удар по выручке: падение цен на сырое молоко. Средняя цена реализации на ферме  - 41,25 рубля за кг. Год назад было 47,31 рубля. Получается, компания продала больше молока в тоннах, но за каждый килограмм выручила заметно меньше. Вторая причина — рост операционных расходов. Подорожали корма, выросли затраты на содержание растущего поголовья, логистика и другие статьи. Долговая ситуация остаётся напряжённой: часть длинного долга из-за нарушения ковенант перешла в категорию «до востребования» — около 49 млрд рублей. Но кредиторы пошли навстречу: в апреле и августе 2026-го предоставили письма-отказы (waiver) от требования досрочного погашения и пересогласовали условия. Однако часть долга ещё в работе — примерно по 9,5 млрд переговоры продолжаются. В обращении находятся 3 выпуска облигаций на 18 млрд рублей: • ЭкоНива 001P-01 $RU000A10EJZ8 Доходность: 18,29%. Купон: 16,75%. Текущая доходность: 16,77% на 2 года 4 месяца • ЭкоНива 001P-03 $RU000A10FHY2 Доходность: 18,82%. Купон: 15,75%. Текущая доходность: 16,03% на 1 год 11 месяцев ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом: • АВТОБАН-Финанс БО-П10 $RU000A10G2W7 (19,61%) А+ на 3 года до оферты • ВИС ФИНАНС БО-П12 $RU000A10EYJ1 (18,52%) А+ на 2 года 11 месяцев • НПС Капитал 1Р-01 $RU000A10G5F5 (19,23%) А+ на 2 года 10 месяцев • Селектел 1Р-08R $RU000A10FMY2 (17,13%) А+ на 2 года 8 месяцев • ОДК 1P-03 $RU000A10FG76 (18,0%) А+ на 2 года 7 месяцев По итогу: Новое предложение 1Р04 длиннее 1Р01 примерно на семь месяцев, а по верхней границе даёт 19,56% — то есть премия к своим же выпускам около 130 б.п. Разница уже заметная: она компенсирует и лишнюю дюрацию, и ухудшение финансовых результатов. Эмитента у меня в облигационном портфеле нет, но при таком заявленном купоне готов взять от 3% капитала. В группе A+ верхняя YTP тоже смотрится достойно. Сопоставимую доходность даёт новый АвтобанФ-БО-П10 — 19,5%, он появился на вторичке буквально пару дней назад. Дальше по доходности идут НПС Капитал 1Р-01 — 19,2%, ВИС Финанс БО-П12 — около 18,5%, ОДК 1P-03 — 18,0%. Так что вывод простой: если итоговый купон окажется ниже заявленных 18%, АвтобанФ-БО-П10 — отличная альтернатива, только не забудьте про оферту у эмитента через 3 года. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите.
Card image 1
16
17
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

15 октября в 8:39

⚡️ Краткосрочные облигации с доходностью до 20%. Что еще не поздно купить? В последнее время горизонт планирования заметно сместился: вместо долгих пяти лет, к которым нас приучает ИИС-3, он сжался до коротких интервалов, где каждый пытается нащупать уверенность в завтрашнем дне. Именно поэтому сегодня предлагаю сосредоточиться на краткосрочных облигациях — это способ зафиксировать привлекательный процент и не ждать долго возврата вложенных средств. ▶️ Подборка облигаций с фиксированным купоном и умеренным уровнем риска: • Селигдар 001Р-04 $RU000A10C5L7 (А+) Компания, которая занимается добычей золота и олова Доходность — 18,30%. Купон: 19%. Текущая купонная доходность: 18,57% на 14 месяцев, ежемесячно • А101 БО-001Р-02 $RU000A10DZU7 (А+) Застройщик недвижимости в г. Москве и Московской области Доходность — 17,63%. Купон: 17%. Текущая купонная доходность: 16,71% на 14 месяцев, ежемесячно • Село Зелёное 001Р-02 $RU000A10DQ68 (А) Один из крупнейших агрохолдингов России Доходность — 17,65%. Купон: 17,25%. Текущая купонная доходность: 16,99% на 13 месяцев, ежемесячно • Камаз БО-П18 $RU000A10DP93 (А) Автомобильная компания по производству грузовиков, автобусов, тракторов Доходность — 17,17%. Купон: 16,5%. Текущая купонная доходность: 16,29% на 13 месяцев, ежемесячно • реСтор 001Р-02 $RU000A10DMN0 (А-) Компания занимается розничной продажей продукции Apple Доходность — 20,55%. Купон: 18,85%. Текущая купонная доходность: 18,67% на 13 месяцев, ежемесячно. • Аэрофьюэлз 002Р-06 $RU000A10CZC7 (А) Один из крупнейших операторов аэропортовых топливозаправочных комплексов в России Доходность — 19,51%. Купон: 18,25%. Текущая купонная доходность: 18,16% на 11 месяцев, раз в 3 месяца. • Медскан 001Р-01 $RU000A10BYZ3 (А) Сеть многопрофильных клиник, оказывающих медицинские услуги Доходность — 16,34%. Купон: 18,5%. Текущая купонная доходность: 17,83% на 11 месяцев, ежемесячно • Новые Технологии 001Р-08 $RU000A10CMQ5 (А-) Компания по разработке, производству и сервисному обслуживанию погружного оборудования для добычи нефти Доходность — 18,18%. Купон: 17%. Текущая купонная доходность: 16,84% на 10 месяцев, ежемесячно. • АФК Система БО 002Р-02 $RU000A10BPZ1 (А+) Публичная инвестиционная компания с диверсифицированным портфелем активов Доходность — 18,92%. Купон: 22,75%. Текущая купонная доходность: 21,79% на 7 месяцев, ежемесячно. Постарался собрать для вас варианты с умеренным риском и высокой доходностью — надеюсь, найдёте подходящее под свои задачи. Если пост заинтересует и получит поддержку, сделаю отдельные подборки корпоративных облигаций со сроком погашения от 2 и от 3 лет. Эмитентов с рейтингом ниже A- я в подборку не включал. У таких компаний, как Легенда 2Р-04 (YTM 22,32%), Рольф 1Р-08 (YTM 22,61%) и Каршеринг Руссия 1P-07 (YTM 43,61%), доходность существенно выше, но и риски остаются. Ситуация у них не критичная, а у последней из списка есть открытые кредитные линии, помогающие пройти ближайшие оферты. Так что давать в долг здесь стоит только с полным пониманием всех рисков. В том, что эмитенты пройдут ближайшие погашения, я не сомневаюсь: доступ к рынку долга открыт, значит, скоро их стоит ждать с новыми заимствованиями для рефинансирования. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. #облигации #обзор_рынка #пульс_оцени 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
7
8
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

14 октября в 7:38

⚡️ Флоатеры под КС+3% для всех: где искать высокую доходность? Коллеги, приветствую! Предлагаю сегодня разобрать флоатеры с целью зафиксировать в них высокую доходность на горизонте до трёх лет. Более длинные выпуски, наоборот, смотрятся менее привлекательно. Ведь к моменту их погашения ключевая ставка, хочется верить, окажется в диапазоне 10–12%, и тогда на рынке долга делать будет уже нечего — дивидендная доходность отдельных акций её просто перебьёт. А значит, держать длинные бумаги сейчас — это всё равно что закладываться на заведомо проигрышную позицию. С момента прошлой подборки прошло чуть больше пяти месяцев, и за это время финансовое положение многих компаний только ухудшилось. Из-за этого выпуски таких эмитентов, как КАМАЗ, Селигдар и АФК «Система», стали доступны исключительно квалифицированным инвесторам. Задача оказалась непростой, но мне всё же удалось найти для вас выпуски без приставки «квал». ▶️ Подборка высокодоходных флоатеров: • Мэйл.Ру Финанс 001Р-04 $RU000A10G635 VK (до октября 2021 года — Mail ru Group) — российская технологическая корпорация. - Рейтинг: АА (АКРА) - Купон: КС+1,7% - Частота выплат: 12 раз в год - Текущая цена: 1001Р - Дата погашения: 06.09.2029 • Металлоинвест 002P-06 $RU000A10FJC4 Крупнейший производитель и поставщик железорудной и метализованной продукции в РФ и СНГ. - Рейтинг: АА (АКРА) - Купон: КС+1,65% - Частота выплат: 12 раз в год - Текущая цена: 991,4Р - Дата погашения: 03.07.2029 • Группа Позитив 001Р-04 $RU000A10FV10 Российская компания, специализирующаяся на разработке решений в сфере информационной безопасности. - Рейтинг: AА (RU) АКРА - Купон: КС+1,6% - Частота выплат: 12 раз в год - Текущая цена: 1002,7Р - Дата погашения: 27.02.2029 • ГТЛК 002P-11 $RU000A10DP51 Государственная транспортная лизинговая компания - Рейтинг: АА- от АКРА - Купон: КС+2,9% - Частота выплат: 12 раз в год - Текущая цена: 1008,4Р - Дата погашения: 16.11.2028 • Новабев Групп 004Р-02 $RU000A10G957 Российский производитель и импортер крепких алкогольных напитков, контролирующий сеть магазинов "ВинЛаб" - Рейтинг: АА- от Эксперт РА - Купон: КС+2,25% с амортизацией - Частота выплат: 12 раз в год - Текущая цена: 1001,6Р - Дата погашения: 21.09.2028 • ДелоПортс БО 001P-06 $RU000A10FYZ4 В структуру активов входит контейнерный терминал НУТЭП, зерновой терминал КСК и бункерная компания ТОС. - Рейтинг: АА- от Эксперт РА - Купон: КС+3,3% - Частота выплат: 12 раз в год - Текущая цена: 1004Р - Дата погашения: 17.08.2028 • ТрансКонтейнер П02-04 $RU000A10FWC7 Крупнейшая логистическая компания в сфере железнодорожных контейнерных перевозок. - Рейтинг: АА- (Эксперт РА) - Купон: КС+3,25% - Частота выплат: 12 раз в год - Текущая цена: 1001,7Р - Дата погашения: 08.08.2028 • Совкомбанк Лизинг БО-П18 $RU000A10DTT2 Входит в число ведущих лизинговых компаний России по розничному автолизингу. - Рейтинг: АА- (АКРА) - Купон: КС+2,9% - Частота выплат: 12 раз в год - Текущая цена: 1015,3Р - Дата погашения: 07.12.2027 • МСП Факторинг 001Р-01 $RU000A10D7Z2 Компания специализируется на предоставлении услуг факторинга для предприятий малого и среднего бизнеса. - Рейтинг: АА (Эксперт РА) - Купон: КС+3,0% - Частота выплат: 12 раз в год - Текущая цена: 1015Р - Дата погашения: 14.10.2027 • Авто Финанс Банк БO-001P-12 $RU000A108RP9 Российский розничный онлайн-банк, специализирующийся на автокредитовании. - Рейтинг: AА (RU) АКРА - Купон: КС+2,2% - Частота выплат: 4 раза в год - Текущая цена: 1001,9Р - Дата погашения: 18.06.2027 Если вы не ждёте быстрого замедления инфляции и полагаете, что ЦБ будет снижать ставку осторожно и неспешно, стоит присмотреться к флоатерам. В любом сценарии они окажутся доходнее обычного банковского депозита — их доходность складывается из ставки ЦБ плюс дополнительный процент. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. #облигации #аналитика #обзор_рынка 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
9
10
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

13 октября в 7:16

⚡️ Как использовать ИИС-3 по максимуму — и успеть до конца 2026 года Сегодня я хочу рассмотреть такой инструмент, как ИИС-3: разберём разные стратегии и варианты, которые позволяют больше заработать при снижении налогооблагаемой базы. Поехали. ❓ Почему стоит успеть с открытием ИИС-3 до конца года? Все очень просто - это последний шанс открыть счёт с самым коротким сроком владения для сохранения льгот. Для тех, кто открыл счёт в 2024, 2025 или 2026 году, срок — 5 лет. А вот с 2027 года он начнёт ползти вверх: 6 лет для открытых в 2027-м, 7 — в 2028-м и так дальше, пока к 2031 году не дойдёт до 10 лет. На практике выглядит так: открыли ИИС-3 в декабре 2026-го — закрыть со льготами сможете уже в январе 2031-го. Отложили до января 2027-го — ждать до января 2033-го. Разница — два года, и всё это время деньги будут «заморожены» на счёте ради льгот. ❓ Может ли ИИС-3 дать больше, чем обычный брокерский счёт, — и по заработку, и по налоговой нагрузке? Ответ: да, если инвестор готов соблюсти определённые условия. • Если у вас есть официальный НДФЛ. Платите налог — с зарплаты, аренды, чего угодно — значит, можете каждый год возвращать часть взносов на ИИС-3 (вычет на взнос). Потолок — 400 000 рублей в год: при 13% это до 52 000 рублей, при 22% — до 88 000. У обычного брокерского счёта такой возможности нет. • Если горизонт длинный. ИИС-3 позволяет вывести инвестиционный доход из-под НДФЛ при закрытии счёта (вычет на финансовый результат). Лимит — 30 млн рублей суммарно по всем ИИС-3, закрытым в одном году. На брокерском счёте налог возникает при продаже бумаг, и если не использовать льготу долгосрочного владения (ЛДВ), платить придётся больше. • По купонам. На ИИС-3 купонный доход налогом не облагается до закрытия счёта — по сути отсрочка, которая потом превращается в освобождение в пределах лимита. На брокерском счёте купоны облагают налогом при выводе со счета или в конце налогового периода (обычно в январе следующего года). Если вы не готовы заморозить средства минимум на 5 лет, либо у вас нет дохода, облагаемого НДФЛ, либо вы ещё не определились со стратегией и планируете торговать преимущественно спекулятивно с использованием кредитного плеча — тогда обычного брокерского счёта вам вполне хватит. На нём вы сможете точечно по отдельным бумагам получить ЛДВ после трёх лет непрерывного удержания и в любой момент вывести деньги, не объясняя брокеру, зачем они вам понадобились. ❗️ Что выгоднее всего покупать на ИИС-3? Сразу оговорюсь: «идеального» актива не существует — подходящий вариант зависит от вашей цели, терпимости к риску и горизонта инвестирования. • ОФЗ. Риск минимальный, а стабильный купонный доход помогает сглаживать волатильность. На ИИС-3 купонный доход освобождается от НДФЛ, что дополнительно повышает выгоду. • Корпоративные облигации. Если готовы немного увеличить риск ради потенциально более высокой доходности, добавьте качественные корпоративные бумаги (рейтинги не ниже «А» или «АА-»). • Акции российских компаний. Подойдут тем, кто готов к просадкам ради потенциала роста капитала. Можно брать как отдельные «голубые фишки» (Сбер $SBER Новатэк $NVTK Лукойл $LKOH ), так и индексные БПИФ — второй вариант сразу даёт широкую диверсификацию по секторам. На длинном горизонте акции исторически показывают более высокую доходность, чем облигации. Плюс: с 2025 года дивиденды по акциям на ИИС можно выводить на обычный банковский счёт без потери льгот (вычет на взнос и будущий вычет на доход при закрытии). Тема ИИС очень обширна, и в одном посте все варианты работы с этим инструментом не охватить. В планах — разобрать, насколько выгодно инвестору выстроить лестницу из погашений своих ИИС-3 (отмечу, что у одного инвестора может быть до трёх таких счетов) и при какой стратегии можно ограничиться одним счётом. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите! $SU26238RMFS4 $SU26250RMFS9 $SU26253RMFS3 #обучение #аналитика #пульс_оцени
Card image 1
10
11
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

12 октября в 7:04

⚡️ Что купить на 3–5 лет и не платить налог? Подборка длинных облигаций Почему длинные облигации доходнее коротких? Логика простая: чем дольше вы одалживаете деньги, тем выше за это плата. Согласитесь, дать в долг тысячу рублей на пару недель — одно дело, а доверить крупную сумму на 10 лет — совсем другое. За такой срок с заёмщиком (эмитентом) может случиться всякое, да и деньги могут обесцениться. Чтобы инвестор согласился рискнуть и надолго расстаться с капиталом, ему предлагают премию — либо повышенный процент, либо привлекательный дисконт при покупке. Так что повышенная доходность — это компенсация за долгосрочный риск. ▶️ Также долгосрочные облигации сильнее всего реагируют на изменения ключевой ставки: • Если ставка растёт → Цены падают → Доходность к погашению растёт (так как можно купить бумагу с большим дисконтом, дешевле номинала). • Если ставка падает → Цены растут → Доходность к погашению падает (инвесторы массово скупают длинные бумаги, чтобы зафиксировать доход, из-за спроса цена уходит выше номинала). ▶️ Подборка длинных облигаций подходящих под ЛДВ: • Атомэнергопром 001P-10 $RU000A10DYG9 (ААА) Доходность — 16%. Купон: 15,15%. Текущая доходность: 15,01% на 4 года 10 месяцев. Выплаты: 4 раза в год • Сбербанк 001Р-SBERD9 (ААА) Доходность — 16,03%. Купон: 0%. на 3 года 11 месяцев. Дисконтная облигация — это облигация без купонов. Её покупают дешевле номинала, а в конце срока получают номинал. Разница между ценой покупки и суммой погашения — это и есть доход. • ТГК-14 001Р-07 $RU000A10BPF3 (ВВВ-) Доходность — 25,95%. Купон: 21,50%. Текущая доходность: 22,08% на 3 года 7 месяцев. Выплаты: 4 раза в год • ГТЛК БО 002P-13 $RU000A10F801 (АА-) Доходность — 19,57%. Купон: 15,95%. Текущая доходность: 16,6% на 3 года 6 месяцев с амортизацией. Выплаты: ежемесячно. • Газпром Нефть 003P-15R (ААА) Доходность — 16,54%. Купон: 2,00%. Текущая доходность: 3,12% на 3 года 6 месяцев. Выплаты: ежемесячно • РЖД БО 001P-53R $RU000A10F8P9 (ААА) Доходность — 16,92%. Купон: 10,75%. Текущая доходность: 12,32% на 3 года 5 месяцев. Выплаты: ежемесячно • Вис Финанс БО-П17 $RU000A10GC20 (А+) Доходность — 19,33%. Купон: 17,5%. Текущая доходность: 17,6% на 3 года 5 месяца. Выплаты: ежемесячно • Синара Транспортные Машины 1P11 $RU000A10G486 (А) Доходность — 19,38%. Купон: 17,75%. Текущая доходность: 17,57% на 3 года 4 месяца. Выплаты: ежемесячно • Каршеринг Руссия 001P-09 $RU000A10FQB1 (ВВВ+) Доходность — 35,35%. Купон: 22%. Текущая доходность: 26,26% на 3 года 2 месяца. Выплаты: ежемесячно • Глоракс 002Р-01 $RU000A10FMQ8 (ВВВ+) Доходность — 23,80%. Купон: 19,5%. Текущая доходность: 20,4% на 3 года 2 месяца. Выплаты: ежемесячно • Газпром нефть ПАО 003P-02R (ААА) Доходность — 15,29%. Купон: 7,15%. Текущая доходность: 8,69% на 3 года 1 месяц. Выплаты: 4 раза в год • ПКТ 002P-01 $RU000A10DJH8 (АА-) Доходность — 17,48%. Купон: 15,99%. Текущая доходность: 15,79% на 3 года 1 месяц. Выплаты: 4 раза в год • Первое клиентское бюро 001Р-12 $RU000A10G270 (А-) Доходность — 18,75%. Купон: 17,5%. Текущая доходность: 17,22% на 3 года 1 месяц с амортизацией. Выплаты: ежемесячно ❗️ Особенность этой подборки в том, что все выпуски можно выгодно использовать с льготой на долгосрочное владение (ЛДВ): если держать бумаги дольше трёх лет, доход от их продажи не облагается НДФЛ. При частичных продажах применяется метод ФИФО — срок считается отдельно по каждой партии покупки. Важно помнить: это работает только для бумаг на обычном брокерском счёте. Если бумага хотя бы какое-то время учитывалась на ИИС (в том числе если её потом перевели на брокерский счёт), право на ЛДВ утрачивается — такое правило действует с 2025 года. Основной риск сосредоточен в облигациях «Каршеринг Руссия» и «ТГК-14». В краткосрочной перспективе запас прочности у них есть, но при ухудшении рыночной конъюнктуры долговая нагрузка может стать критичной. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал. #облигации #пульс_оцени #обзор
Card image 1
8
9
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

9 октября в 9:07

⚡️ Как заплатить меньше налогов в 2027 году: фиксируем убытки до конца декабря До конца года каждому инвестору стоит зафиксировать убыточные позиции, чтобы в следующем году заплатить меньше налогов. Все, кто на рынке не первый год, наверняка об этом знают, но для тех, кто только начинает инвестировать, это может быть в новинку, поэтому расскажу немного про процесс. Когда в течение года вы фиксируете прибыль по каким-либо позициям, у вас накапливается налогооблагаемая база (если фиксируете убыток, она уменьшается). Когда год заканчивается, от этой базы рассчитывается налог в размере 13% (для налоговых резидентов РФ), который вы должны заплатить. ▶️ Если у вас есть в портфеле убыточные позиции, с их помощью можно уменьшить налоги, которые вы заплатите в следующем году. Для этого нужно продать позицию, тем самым зафиксировав убыток. • Затем эту позицию можно тут же восстановить. В результате, ваш портфель никак не изменится, а сумма налога к уплате в следующем году уменьшится. • Важный момент - при такой операции налоговое обязательство не исчезает, а просто переносится на более поздний срок, но пока вы можете использовать эту сумму для инвестиций. • Самое главное - после того, как зафиксировали убыток, не пытайтесь спекулировать, ждать лучшей цены и т.д. Просто сразу восстановите позицию и занимайтесь дальше своими делами. ▶️ Учитывайте убытки прошлых лет: Если в предыдущих годах вы не получали прибыли от инвестиций, а были в убытке – их можно учесть и платить меньше налогов за прибыльные годы. Как это сделать расскажу на примере брокера Т-Инвестиции: - в приложении Т-инвестиции открываем: - чат поддержки - выбираем мой налог - брокерский счёт и инвесткопилка - налог на конкретную дату - на сегодня Важный момент: Вариант "Фиксации убыточных позиций", подойдет только тем, кто не планирует инвестировать в долгую или же получить "Вычет по сроку владения". ❓ Как получить вычет за долгосрочное владение ценными бумагами? В Т‑Инвестициях этот вычет применяется автоматически. Просто купите и не продавайте конкретные ценные бумаги больше 3 лет. Но есть несколько нюансов: - вычет распространяется не на все бумаги; - есть ограничения по сумме; - вычет может не применяться, если бумагами одной и той же компании торговали на разных брокерских счетах; - вычет не применяется к бумагам, купленным на ИИС. ❗️ Также можно отсрочить налог. Хитрость простая: если в январе на брокерском счёте нет свободных денег, налог не спишут. Его можно оплатить самому — до 1 декабря. Это отсрочка почти на 10 месяцев. Как видите на рынке есть много вариантов, чтобы платить меньше налогов, увеличив по итогу процент потенциальной прибыли. В конце недели разберём последние сделки и посмотрим, какие активы становятся интересными для покупки в рамках долгосрочной облигационной стратегии. Ещё расскажу про полученные купоны и на что планирую их направить. Не пропустите! ✅️ Если было полезно - прожимайте реакции и подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить новые посты! Для меня это лучшая мотивация. #обучение #новичкам #налоги #пульс_оцени 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
8
9
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

8 октября в 7:54

⚡️ Облигации Автобан-Финанс БО-П10: под 20% на 3 года. Определяем условия апсайда «Автобан» — один из крупнейших частных дорожных строителей страны. Компания строит и реконструирует федеральные и региональные трассы по госконтрактам, выступая генподрядчиком Росавтодора и «Автодора». А ещё владеет долями в концессиях: ЦКАД-3, ЦКАД-4, обход Тольятти и дублёр проспекта Гагарина в Нижнем Новгороде. Сроки выплат впечатляют. По ЦКАД и дублёру Гагарина государство платит до 2047–2054 годов с индексацией по инфляции. По обходу Тольятти — до 2031-го. Совокупный объём реализованных и подписанных проектов ГЧП — больше 200 млрд рублей. Головная компания группы — АО «ИСК «Автобан». ▶️ Параметры выпуска АвтобанФ-БО-П10: • Рейтинг: А+ (Эксперт РА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем выпуска: не менее 5 млрд рублей • Срок обращения: 7 лет • Купон: не выше 18,25% годовых (YTM не выше 19,86% годовых) • Периодичность выплат: ежемесячно • Амортизация: отсутствует • Оферта: Put через 3 года (право инвестора предъявить облигации к выкупу) • Квал: не требуется • Сбор заявок: до 12 октября 2026 (15:00 мск) • Дата размещения: 14 октября 2026 Рейтинг надёжности: • A+ «Стабильный» от Эксперт РА (подтверждён 3 августа 2026). • A+ «Позитивный» от НКР (24 сентября 2026). Ранее — «Стабильный» (июль 2026). ▶️ Финансовые результаты МСФО за 2025 год:  • Выручка: 118,0 млрд руб. (-4% г/г) • OIBDA: 14,1 млрд руб. (+38% г/г) • Чистая прибыль: 9,0 млрд руб. (+36% г/г) • Долгосрочная задолженность: 76,7 млрд руб. (−11,1%) • Краткосрочная задолженность: 28,8 млрд руб. (+27,2%) • Долг/EBITDA: 1,8х (против 1х годом раннее) • Покрытие процентов: 2,0х (против 2,2х) Что можно отметить в отдельности: • Портфель заказов: больше выручки в 4,5 раза и растёт примерно на 20% в год. Хороший задел по будущим доходам. • Концессии приносят финансовый доход: 14,7 млрд ₽. Государство платит за эксплуатацию объектов, и это частично перекрывает финансовые расходы (13,4 млрд ₽) • Но вот что с деньгами. Операционный поток до оборотного капитала — 15,9 млрд ₽. После процентов (11,1 млрд) и налогов (3,8 млрд) остаётся всего 1,5 млрд ₽. • Дивиденды съедают кэш. Выплачено 10 млрд ₽ — это сильно сократило свободные средства. Прибыль есть, но она уходит акционерам, а не остаётся в бизнесе. В обращении находятся 6 выпусков биржевых бондов компании на 33,5 млрд рублей: • АВТОБАН-Финанс БО-П08 $RU000A10ERE6 Доходность к Put-оферте 21.12.2028: 19,62%. Купон: 16,9%. Текущая доходность: 17,19% • АВТОБАН-Финанс АО БО-П06 $RU000A108JD2 Доходность к Put-оферте 24.06 2027: 15,46%. Купон: 15%. Текущая доходность: 14,36% ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • ВИС ФИНАНС БО-П12 $RU000A10EYJ1 (18,67%) А+ на 3 года • АФК Система БО 2Р-04 $RU000A10CU48 (18,17%) А+ на 2 года 10 месяцев с амортизацией • НПС Капитал 1Р-01 $RU000A10G5F5 (19,23%) А+ на 2 года 10 месяцев • Селектел 001Р-08R $RU000A10FMY2 (16,91%) А+ на 2 года 8 месяцев • ОДК 1P-03 $RU000A10FG76 (17,95%) А+ на 2 года 7 месяцев • Селигдар 1Р-11 $RU000A10EXW6 (17,24%) А+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией • Р-Вижн 1Р-03 $RU000A10EKZ6 (16,4%) А+ на 2 года 4 месяца По итогу: Условия нового выпуска выглядят привлекательно относительно прямых аналогов. Инструмент подходит как для краткосрочной стратегии — за счёт умеренного спекулятивного апсайда, так и для удержания до оферты сроком не менее трёх лет. Премия к собственным выпускам сохранится при итоговом купоне не ниже 18%. В группе A+ верхняя YTP смотрится также конкурентно. ВИС Финанс БО-П12 — около 18,6%, НПС Капитал 1Р-01 — примерно 19,2%, ОДК 1P-03 — около 17,9%. Даже с учётом разницы в дюрации и бизнес-профиле 19,86% находится в верхней части диапазона. Всем спасибо за прочтение и поддержку постов. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. $RU000A10DC15 $RU000A106K35 #облигации #обзор #аналитика #пульс_оцени 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
11
12
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

7 октября в 9:02

☄️ Что не так с семейной ипотекой и какие компании под ударом? С 1 октября 2026 года семейная ипотека работает по-новому. Главное изменение: ставка и лимит теперь зависят от количества детей и региона. Чем больше детей — тем ниже ставка и выше лимит. Но чтобы получить льготу, хотя бы один ребёнок должен быть младше 7 лет. • В обычных регионах: один ребёнок — 10% (6 млн), двое — 8% (8 млн), трое — 6% (10 млн), четверо — 4% (10 млн), пятеро — 2% (10 млн). • В столичных регионах ставки выше, но и суммы больше: один — 12% (12 млн), двое — 10% (15 млн), трое — 8% (18 млн), четверо — 6% (18 млн), пятеро — 4% (18 млн). ▶️ Срок субсидирования сократился. Теперь льготная ставка 15 лет вместе 30 лет. Дальше — рыночная. Правда, с ограничением: ставка не может быть выше меньшей из двух величин: ставка по договору плюс 4 п.п. или ключевая ставка ЦБ плюс 3 п.п. Исключение — ИЖС. Если кредит на строительство дома, его завершение или покупку участка — 6%. Также ставку 6% можно сохранить двумя способами: • Внести первоначальный взнос не менее 50% от стоимости жилья сразу. • Снижение остатка долга до 50% в течение первого года → рефинансирование под 6%. ▶️ Кто пострадает сильнее всех? • Самолёт $SMLT — главный кандидат на удар. Доля ипотеки в продажах — 68%, стройка в Московском регионе. • А101 и ЛСР $LSRG тоже в столицах: А101 — Москва и область, ЛСР — 89% портфеля в Москве и Питере. Но у ЛСР ипотека — только 49%, плюс сегменты повыше. У А101 сегменты попроще, поэтому эффект будет ощутимее. • Эталон $ETLN — доля ипотеки около 33%, плюс ориентация на бизнес-класс, где ипотека исторически ниже. В регионах ужесточение не такое сильное, как в столицах, но всё равно заметное: проблема региональных застройщиков в том, что у них доля ипотеки в среднем выше, чем у столичных. У Glorax $GLRX — 71%, у АПРИ $APRI — 76%, у Брусники — 78%. Так что более низкая ставка (8–10% в регионах против 10–12% в столицах). Чистый негатив для регионов окажется сопоставим со столичным. ▶️ Кто держится (ND/EBITDA < 1x): • А101 — прибыль 6,3 млрд ₽, но она просела на 53,6% г/г, выручка –18,2%. Зато Debt/Equity 0,83x против 1,03x на конец 2025 года — лучший в выборке. • ЛСР — ND/EBITDA 2,8x, убыток 57,6 млрд — это обесценение, а не дыра в кэше. Правда, кэш упал с 27,7 до 5,4 млрд, а краткосрочный долг вырос до 57,3 млрд. Зато единственный, кто удержал выручку в плюсе (+0,7%). ▶️ Средняя нагрузка (ND/EBITDA 2,5–3,5x): • Брусника — по операционке отчёт лучший: выручка вдвое, EBITDA до 26,9 млрд, ND/EBITDA с 3,92x до 2,98x. Но чистый убыток 1,4 млрд второе полугодие подряд — дорогой долг съедает весь операционный рост. Ковенанты по нескольким кредитам нарушены. • Глоракс — выручка +45%, EBITDA 8,6 млрд, а чистая прибыль 1,6 млрд — разницу съедают проценты, налоги и обесценение. Кэш 685 млн ₽ против краткосрочного долга 6,9 млрд. • Сэтл — прибыль 4,2 млрд, проектный долг полностью закрыт эскроу (131,1 млрд долг / 138,7 млрд эскроу = 106%). Но корпоративный долг 74 млрд при кэше 4 млрд и краткосрочном долге 51,4 млрд. ▶️ Тяжелее (ND/EBITDA > 3,5x): • Самолёт — отчёт самый тяжёлый: выручка –31%, убыток 22,3 млрд, FFO рухнул с 25 до 6,6 млрд. Компания напрямую говорит с банками о реструктуризации. Техдефолты в мае (три выпуска) и сентябре (БО-П20 с задержкой на день). • Эталон — убыток 13,2 млрд второе полугодие подряд, ND/EBITDA с 4x до 5,5x; EBITDA закрывает лишь половину финрасходов. Если так пойдёт дальше, капитал уйдёт в минус. • АПРИ — ND/EBITDA 4,2x при ковенанте с Альфа-Банком не более 4x. Купоны до 30,5% (YTM до 47%) при операционной прибыли 3,4 млрд за полгода. CFO –8,4 млрд, доля проектного финансирования 70,6%. Что в итоге: Сектор чётко распался на три эшелона. А101 — с запасом прочности. ЛСР, Брусника, Глоракс, Сэтл — середняки с контролируемыми, но растущими рисками. Самолёт, Эталон, АПРИ — проблемные, и тут всё упирается в готовность банков поддерживать реструктуризацию. Всех благодарю за прочтение и поддержку постов. #акции #новости
Card image 1
10
11
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

6 октября в 7:52

☄️ ВИС Финанс под 19,56% на 3,5 года: разбираем риски и условия апсайда Группа «ВИС» — холдинг, ведущий операционную деятельность с 2000 года. Компания работает преимущественно с использованием механизма государственно-частного партнёрства. За время работы построено около сотни крупных объектов энергетической, промышленной, транспортной, социальной и нефтегазовой инфраструктуры в 23 городах России и Европы. Ключевая особенность бизнес-модели: 96% портфеля проектов приходится на концессии и ГЧП. Это означает, что основным плательщиком по контрактам выступает государство — федеральный и региональные бюджеты. ▶️ Параметры выпуска Вис Финанс БО-П17: • Рейтинг: A+ (прогноз «Стабильный») от Эксперт РА, АА- (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: до 2,5 млрд рублей • Срок обращения: 3,5 года • Купон: не выше 18,0% годовых (YTM не выше 19,56% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор заявок: до 06 октября 2026 (15:00 мск) • Дата размещения: 09 октября 2026 Рейтинги надежности: • A+ «стабильный» от Эксперт РА (подтверждён 24 июля 2026 года) • АА- «стабильный» от НКР (присвоен 16 июля 2026 года) ▶️ Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:  • Выручка: 14,5 млрд руб. (-37% г/г) • EBITDA: 4,7 млрд руб. (-56% г/г) • Чистый убыток: 2,6 млрд руб. (против прибыли 1,1 млрд руб.) • Капитал: 15,0 млрд ₽ (-14,8% за 6 мес) • Денежные средства: 13,5 млрд ₽ (-20,6% за 6 мес) • Чистый долг: 83,8 млрд ₽ (+10,6% за 6 мес) • Чистый долг/EBITDA LTM: около 2,3х. • Покрытие процентов ICR: 0,58х (было 1,16х) Убыток в первом полугодии возник из-за временного сокращения объёмов работ — завершились основные работы по ряду проектов. При этом часть других проектов как раз переходит в активную стадию. Но есть и тревожные сигналы: чистый долг растёт, а операционный денежный поток ушёл в минус. Главный риск для держателей облигаций — пик погашений в 2027 году. Компании нужно рефинансировать 8,5 млрд рублей. Если смотреть по месяцам, самый напряжённый момент — сентябрь–октябрь 2027 года. Период, когда нужно погасить 5,0 млрд рублей номинала. Это больше половины всех погашений года и самый напряжённый период за всю историю заимствований эмитента. В обращении находятся 12 выпусков биржевых облигаций на 24,75 млрд рублей: • ВИС ФИНАНС БО-П12 $RU000A10EYJ1 Доходность: 18,88%. Купон: 16,5%. Текущая доходность: 16,78% на 3 года • ВИС ФИНАНС БО-П16 $RU000A10FXE1 Доходность: 18,70%. Купон: 17,5%. Текущая доходность: 17,3% на 2 года 10 месяцев • ВИС ФИНАНС БО-П13 $RU000A10FJ16 Доходность: 18,18%. Купон: 16,5%. Текущая доходность: 16,52% на 2 года 8 месяцев ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом надежности: • АФК Система БО 2Р-04 $RU000A10CU48 (18,17%) А+ на 2 года 10 месяцев с амортизацией • НПС Капитал 1Р-01 $RU000A10G5F5 (19,18%) А+ на 2 года 10 месяцев • Селектел 001Р-08R $RU000A10FMY2 (17,04%) А+ на 2 года 8 месяцев • ОДК 1P-03 $RU000A10FG76 (18,28%) А+ на 2 года 7 месяцев • Селигдар 1Р-11 $RU000A10EXW6 (17,39%) А+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией • Р-Вижн 1Р-03 $RU000A10EKZ6 (16,38%) А+ на 2 года 4 месяца По итогу: Верхняя граница нового выпуска даёт YTM около 19,56%. Это примерно 70 б.п. премии к собственной вторичке. Внутри рейтинговой группы A+ ориентир тоже смотрится конкурентно. «НПС Капитал» 1Р1 торгуется под 19,18%, ОДК 1P3 — около 18,28%, а «АФК Система» 2Р4 даёт примерно 18,1%. То есть новое предложение от «ВИС» находится в верхней части рынка — и это выглядит очень интересно даже со спекулятивной точки зрения. Умеренная премия в доходности сохранится при купоне не ниже 17,75%. Сам участвовать не планирую: у меня уже есть 12-й выпуск, планирую наращивать его по мере снижения цены. ✅️ Если было полезно - прожимайте реакции и подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить новые посты! Для меня это лучшая мотивация. #облигации #аналитика #отчетности #пульс_оцени 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
21
22
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

5 октября в 15:50

☄️ Покупать становится все страшнее. Что не так с облигациями и рынком долга? Коллеги, приветствую! После двух недель бездействия на рынке долга я всё же решил небольшой долей докупить бумаги, которые сейчас торгуются значительно ниже номинала. Все эти компании я уже разбирал в канале, и мнение не меняется: не верю, что крупный бизнес с реальным весом внутри страны не будут пытаться спасать. Путь сложный — и для инвестора, которому нужно беречь нервные клетки, и для менеджмента, который ищет покупателя на ликвидные активы. ▶️ С этими мыслями увеличил позиции в следующих выпусках: • Вуш 001P-04 $RU000A10BS76 и Самолёт БО-П14 $RU000A1095L7 Как мне кажется, в крайнем случае их поглотят крупные игроки, если сами не справятся с долгами. Как бы внутри страны ни кошмарили бизнес Вуш, мне он нравится своей аккуратной экспансией. На конец мая 2026 года Whoosh уже представлен примерно в 15 городах Латинской Америки. Про «Самолёт» — пару слов отдельно. В начале прошлой недели рынок знатно штормило на техдефолте: возникла проблема с выплатой по выпуску БО-П20 на 2,5 млрд. Сумма для «Самолёта» небольшая, но если компания испытывает сложности даже с ближайшим погашением, рынок закономерно задаётся вопросом: а что будет с более крупными выплатами? Длинные бумаги сейчас держать не хочу, а вот короткие — со сроком до года — ещё могут погасить. Что будет дальше, покажет время. • Полипласт П02-БО-16 $RU000A10F7V9 Эмитент практически достроил все заводы, под которые активно занимал средства. Если проанализировать уже введённые мощности — вопросов к генерации денег и к спросу на продукт нет. • Балтийский Лизинг БО-П22 $RU000A10DUQ6 Главное — найти средства на предстоящее погашение в ноябре. Как по мне, в крайнем случае эмитенту может помочь ПСБ: напомню, у Промсвязьбанка в залоге 100% долей операционной компании «Балтийский лизинг». Логика простая: банку выгодно, чтобы заложенный актив сохранял стоимость и стабильно генерировал поток — тогда и кредит будет обслуживаться. В теории ПСБ может выступить кредитором: дать новый заём или рефинансировать часть долга, чтобы появились деньги на ноябрьские платежи, включая put-оферты по облигациям. Проверка на прочность. На put-оферты по БО-П14 $RU000A10A3W1 (19 ноября 2026) и БО-П21 (25 ноября 2026) приходится львиная доля нагрузки. Если бы все держатели предъявили 100% бумаг, компании пришлось бы выплатить 11,5 млрд только по этим двум выпускам. Основные держатели обоих выпусков — страховые компании. Менеджмент заявляет, что ведёт с ними переговоры о замещении вместо выкупа и что ликвидность под оферты зарезервирована. Но конкретную сумму резерва компания не раскрыла — и это нервирует рынок. ⚠️ Что будет дальше? Сейчас индекс Гособлигаций приближается к уровню поддержки 110 пунктов. Если ЦБ на заседании 23 октября сохранит жёсткую риторику или приостановит цикл снижения ставки, а Минфин продолжит давить на рынок, то доходности длинных ОФЗ пробьют 17% и направятся к 18%+. Это протолкнёт RGBI к психологической отметке 100 и такого допускать никак нельзя. В таком сценарии на рынке долга начнётся настоящая паника. Закредитованные компании, выживающие за счёт постоянного рефинансирования, будут вынуждены предлагать ещё более высокую доходность — как относительно собственных выпусков, так и в сравнении с условиями заимствований Минфина. В этот момент вся шаткая конструкция рынка может быстро схлопнуться. Именно поэтому вблизи текущих значений я на этой неделе подкупал самый длинный выпуск ОФЗ 26238 $SU26238RMFS4 Так как в подобное развитие событий я не верю. А что Вы покупали в свой портфель и почему? ✅️ Если было полезно - прожимайте реакции и подписывайтесь на канал, чтобы не пропустить новые посты! Для меня это лучшая мотивация. #облигации #аналитика #офз 'Не является инвестиционной рекомендацией
Card image 1
17
18
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

5 октября в 7:51

☄️ ОТЭКО-Портсервис дебютирует под 20%. Разбираем, где щедрость, а где риск ООО «ОТЭКО-Портсервис» — один из крупнейших операторов портовых терминалов в России. Компания работает в порту Тамань в Краснодарском крае, в Азово-Черноморском бассейне, и управляет Таманским терминалом навалочных грузов (ТТНГ). Чем занимается? Стивидорные услуги и транспортная обработка грузов. В основном — экспортное сырьё: уголь, сера, минеральные удобрения. Масштаб впечатляет: это глубоководный комплекс, способный переваливать до 60 млн тонн угля и железорудного сырья и до 10 млн тонн серы и удобрений в год. Компания входит в Группу ОТЭКО. ▶️ Параметры выпуска ОТЭКО-Портсервис 001Р-01: • Рейтинг: А (НКР, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Объем: до 500 млн рублей • Срок обращения: 2 года • Купон: не более 18,5% годовых (YTM не выше 20,15% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор заявок: до 08 октября 2026 • Дата размещения: 13 октября 2026 Рейтинг надежности: • НКР — уровень А, прогноз стабильный (присвоен 29 октября 2025 года) • НРА — уровень A, прогноз стабильный (присвоен 01 июня 2026 года) С анализом этого эмитента всё сложно: отчётность по МСФО есть только за 2025 год — и то публично не раскрывается. Доступ к ней имеют рейтинговые агентства. Видимо, из-за стратегической важности компании и прилётов по её инфраструктуре. Но даже по тем данным, что есть, видно: запас прочности заметно сократился. ▶️ Финансовые результаты РСБУ за 2025 год:  • Выручка: 30,5 млрд руб. (-0,7% г/г) • Валовая прибыль: 12,4 млрд руб. (-23,6% г/г) • Активы: 264,1 млрд руб. (-5,9% г/г). • Чистый убыток: 8,2 млрд руб. (против прибыли 3,3 млрд руб. годом ранее) • Операционный денежный поток: -1,6 млрд руб. (против положительного значения годом ранее) По доступным данным МСФО картина тоже не радует: • Операционная прибыль: снижение с 18,2 до 4,8 млрд руб. • Чистый результат: убыток 11,5 млрд руб. (годом ранее — прибыль 9,7 млрд руб.). • Общий долг: 91,1 млрд руб. • Чистый долг: 86,8 млрд руб. Что можно сказать в сухом остатке? Бизнес работает, но все деньги уходят на проценты. Главное — операционный поток: 16,9 млрд рублей. Порт реально генерирует деньги, выручка стабильна — около 30,5 млрд. Но проценты к уплате — 19,0 млрд. Плюс капзатраты 5,6 млрд. Плюс отток по оборотному капиталу 4,6 млрд. Итог — год закрыт с минусом: свободный поток минус 0,8 млрд рублей. ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом: • Синара Транспортные Машины 1P4 $RU000A1082Y8 (18,95%) А на 2 года 5 месяцев • ЭкоНива 1Р-01 $RU000A10EJZ8 (17,97%) А на 2 года 4 месяца • Интерлизинг 1Р-11 $RU000A10B4A4 (20,25%) А на 2 года 4 месяца с амортизацией • ЛОЭСК 1P-01 $RU000A10G7X4 Доходность к Put оферте: 19,12% на 1 год 11 месяцев • ГМС 2Р-03 $RU000A10FXM4 (18,33%) А на 1 год 10 месяцев • Медскан 001Р-02 $RU000A10EYY0 (18,12%) А на 1 год 10 месяцев • Новые Технологии БO-02 $RU000A106PW3 (18,35%) А на 1 год 10 месяцев • Аэрофьюэлз 3Р-01 $RU000A10E4Y1 (20,39%) А на 1 год 9 месяцев По итогу: Доходность на бумаге смотрится привлекательно, но, на мой взгляд, премия не полностью компенсирует перечисленные риски. Для сравнения: «ЛОЭСК» 1P1 даёт около 19,1%, «Новые Технологии» БО-02 — примерно 18,3%, а «Аэрофьюэлз» 3Р1 предлагает сопоставимую доходность под 20%. Наиболее интересно участие выглядит ближе к верхней границе — 18,50%. Там премия хотя бы частично компенсирует кредитный риск и слабые денежные показатели 2025 года. Если купон существенно снизят, привлекательность быстро сойдёт на нет. Да, объект стратегически важный: не просто частный терминал, а часть государственной стратегии по расширению экспортной инфраструктуры на юге. Но держать до погашения — не моя история. А вот спекулятивно — да, может быть интересно.А что скажите Вы, планируете участвовать? ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. #облигации #обзор #аналитика #пульс_оцени
Card image 1
9
10
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

4 октября в 14:08

☄️ Софтлайн под 20% на 3,2 года: разбираем новые выпуски и скрытые риски ПАО «Софтлайн» $SOFL — это крупный российский ИТ-холдинг с очень разноплановым портфелем: тут и ПО, и сервисы, и кибербезопасность, и оборудование, и ИИ. За счёт такой широты компания меньше подвержена рискам, а её денежные потоки стабильнее, чем у тех, кто сидит в одной узкой нише. Растёт компания в основном через M&A. Правда, у этой стратегии есть и минусы: она требует серьёзных денег, часто кредитных, и всегда есть риск, что интеграция присоединённых активов в существующую структуру пойдёт не по плану. 🟢 Параметры выпуска Софтлайн 002Р-03: • Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Общий объем: 3 млрд рублей • Срок обращения: 3,2 года • Купон: не выше 18,50% годовых (YTM не выше 20,15% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется 🟢 Параметры выпуска Софтлайн 002Р-04: • Рейтинг: А- (АКРА, прогноз «Стабильный») • Срок обращения: 3,2 года • Купон: КС + 450 б.п. • Квал: только для квалов • Сбор заявок до: 13 октября 2026 • Дата размещения: 16 октября 2026 Рейтинги: • АКРА — уровень А-, прогноз стабильный (присвоен 23 марта 2026 года) • Эксперт РА — уровень A-, прогноз стабильный (повышен с ВВВ+, 28 мая 2026 года) ▶️ Финансовые результаты за 6 месяцев 2026 года:  • Выручка: 38,72 млрд (+15,5%) • Скорректированная EBITDA: 4,45 млрд (+27,08%) • Валовая прибыль: 11,6 млрд рублей (+16% г/г). Из них доля от собственных решений: 40%. • Краткосрочные обязательства: 55,13 млрд (+12,11%) • Долгосрочные обязательства: 17,68 млрд (+30,82%). ❗️ Из того, что смущает: • Прибыль — во многом бумажная. Переход от убытка к прибыли обеспечило списание кредиторской задолженности на 2,63 млрд после расторжения сделки с Atalaia Management Group. • Долг растёт пугающе быстро. Чистый долг на 30 июня — 31,7 млрд против 16,3 млрд на начало года. Почти вдвое за полгода. Отношение к EBITDA (LTM) — 3,3х против 1,8х. • Денежный поток в глубоком минусе. Операционный — минус 11,5 млрд (год назад минус 6,1 млрд). Свободный — минус 16,4 млрд. Всё из-за оттока по оборотному капиталу. Компания живёт на заёмные деньги. • Свои решения почти не растут. Оборот — плюс 6%, до 16,8 млрд. Рентабельность упала с 30,2% до 27,3%. Зато перепродажа чужих решений растёт быстрее. Качественная часть бизнеса стагнирует. В обращении находится выпуск биржевых облигаций объёмом 6,6 млрд рублей: • Софтлайн 002Р-02 $RU000A10EA08 Доходность: 19,12%. Купон: 19,5%. Текущая доходность: 18,61% на 2 года 2 месяца ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом: • ПКБ 001Р-12 $RU000A10G270 (18,32%) А- на 2 года 11 месяцев с амортизацией • Заслон 002Р-01 $RU000A10G2M8 (18,88%) А- на 2 года 11 месяцев • АБЗ-1 002P-07 $RU000A10FZU2 (19,7%) А- на 2 года 10 месяцев с амортизацией • Брусника 002Р-09 $RU000A10FWA1 (25,74%) А- на 2 года 9 месяцев • Борец Капитал 001Р-07 $RU000A10FC96 (19,2%) А- на 2 года 5 месяцев • ИЭК Холдинг 001Р-05 $RU000A10FGE6 (18,89%) А- на 2 года 2 месяца • Алиум 01Р2 $RU000A10FWZ8 (19,89%) А- на 1 год 10 месяцев • Фабрика ПО 001Р-01 $RU000A10FX18 (19,28%) А- на 2 года 10 месяцев По итогу: Главный риск здесь в том, что новые продукты растут недостаточно быстро, чтобы компенсировать долговую нагрузку и возможное замедление традиционных сегментов. Компания объясняет замедление собственных решений переносом проектов на второе полугодие. Посмотрим, как всё окажется на самом деле. С интересом жду новой отчётности. Верхняя граница нового выпуска даёт YTM около 20,15%. Это примерно 100 б.п. премии к собственной вторичке. Внутри рейтинговой группы A- ориентир тоже выглядит конкурентно. «Заслон» 2Р1 торгуется под 18,8% со сроком почти 3 года. «Борец Капитал» 1Р7 — около 19,2%. «Алиум» 1Р2 — примерно 19,8%. Умеренная премия в доходности сохранится при купоне не ниже 18%. ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите! #облигации #пульс_оцени
Card image 1
16
17
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

2 октября в 10:02

☄️ ПКТ: новые облигации АА на 3 года с премией к рынку. Стоит ли участвовать? АО «Первый контейнерный терминал» — одна из ключевых операционных компаний группы Global Ports. В её управлении — контейнерный терминал в Большом порту Санкт-Петербурга. Сама Global Ports Investments Plc — головная структура группы Global Ports, крупнейшего в России холдинга, который контролирует стивидорные активы по перевалке контейнеров и других грузов в Балтийском и Дальневосточном бассейнах. 100% акций ПКТ принадлежат группе Global Ports. Но и сама Global Ports независимой не является: контроль сосредоточен у группы компаний «Дело». Её ключевые бенефициары — Сергей Шишкарёв и структуры «Росатома 🟢 Параметры выпуска ПКТ-002Р-02: • Рейтинг: АА (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Общий объем: не более 10 млрд рублей • Минимальная заявка: 1,4 млн рублей • Срок обращения: 3 года • Купон: КБД (3 года) +290 б.п. (~17,30%) около 18,7% YTM • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется 🟢 Параметры выпуска ПКТ-002Р-03: • Срок обращения: 4 года • Купон: КС + 320 б.п. • Квал: только для квалов • Сбор заявок: до 06 октября 2026 • Дата размещения: 09 октября 2026 Рейтинг надежности: • АКРА в январе 2026-го подтвердило высокий уровень АА прогноз «стабильный» , опираясь на сильные стороны бизнеса — рентабельность, операционный профиль, ликвидность. • «Эксперт РА» присвоил AA-, прогноз «стабильный», в сентябре 2026-го продлило статус «под наблюдением». Причина — продолжающиеся изменения в структуре собственников ГК «Дело», которая является контролирующим акционером группы. ▶️ Финансовые результаты РСБУ за 6 месяцев 2026 года:  • Выручка: 2,13 млрд руб. (-40,8% г/г) • Чистая прибыль: 108,4 млн руб. (-87,0% г/г) • Активы: 25,62 млрд (было 26,93 млрд) • Оборотные активы: 1,12 млрд (-89,97%) • Капитал и резервы: 8,79 млрд (+8,42%) • Долгосрочные обязательства: 15,79 млрд (+236,57%) • Краткосрочные обязательства: 1,05 млрд (-92,58%) • Чистый долг/скорректированная EBITDA Global Ports: 3,6х по итогам 2025г. Часть спада в 1 полугодии частично объясняется — из-за тяжёлой ледовой обстановки и временного перераспределения грузопотоков. Но есть и структурная причина: контейнерные потоки системно уходят на Дальний Восток. Балтика стала единственным бассейном в России, где грузооборот снизился. При этом у Global Ports на Дальнем Востоке рост — плюс 21,6% год к году. Компания продолжает уходить от менее маржинальной перевалки угля в пользу удобрений. Добавьте сюда атаки на портовую инфраструктуру. «Росморпорт» прямо упоминает удары БПЛА — они сдвигают расписания судов и заставляют перераспределять грузы. В обращении находится выпуск биржевых облигаций объёмом 7,5 млрд рублей: • ПКТ 002P-01 $RU000A10DJH8 Доходность: 17,08%. Купон: 15,99%. Текущая доходность: 15,73% на 3 года 1 месяц. Выплаты: 4 раза в год ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом: • ГТЛК БО 2P-12 $RU000A10EMU3 (19,65%) АА- на 3 года 5 месяцев с амортизацией • ПГК 3Р-04 $RU000A10EYV6 (17,17%) АА на 2 года 11 месяцев • ДелоПортс БО 1P-05 $RU000A10FZ16 (18,78%) АА- на 2 года 10 месяцев • Авто Финанс Банк БО 1Р-19 $RU000A10FGX6 (17,04%) АА на 2 года 8 месяцев • ТрансКонтейнер П02-03 $RU000A10F470 (17,85%) АА- на 2 года 6 месяцев • ДельтаЛизинг 1Р-03 $RU000A10DHT7 (18,22%) АА- на 2 года 1 месяц с амортизацией По итогу: Верхняя граница нового выпуска даёт YTM около 18,7%. И это примерно 170 б.п. премии к собственной вторичке — при том же сроке и том же кредитном риске. Внутри рейтинговой группы AA- ориентир тоже смотрится конкурентно. «ДелоПортс» 1Р5 торгуется под 18,7%, более длинный ГТЛК 2Р-13 — около 19,6%, а «ТрансКо» 2Р3 даёт около 17,8%. То есть 2Р-02 находится в верхней части рынка, но главное его преимущество — всё же премия к собственному 2Р-01. А что скажете вы — планируете участвовать в размещении? ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал, так вы ничего не пропустите. #облигации
Card image 1
10
11
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

1 октября в 7:47

⚡️ 18,1% на 3,5 года от Селектел — много это или мало на фоне ОФЗ? АО «Селектел» (бренд: Selectel) − ведущий российский провайдер ИТ-инфраструктуры. Компания предлагает широкий спектр услуг: аренда выделенных серверов, разработка и внедрение частных и публичных облачных сервисов. У Selectel четыре площадки ЦОД в ключевых регионах России — Москва, Санкт-Петербург и Ленинградская область. Это обеспечивает высокую надёжность и доступность сервисов. Компания основана в 2008 году сооснователями ВКонтакте Львом Левиевым и Вячеславом Мирилашвили. На рынке более 17 лет, обслуживает 44,5 тыс. клиентов — от малого бизнеса до крупных корпораций. 🟢 Параметры выпуска Селектел 1Р-09R: • Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Срок обращения: 3,5 года • Купон: КС + 225 б.п. • Амортизация: да (40% номинала на 25-м купоне, 60% - на 42-м) • Квал: только для квалов 🟢 Параметры выпуска Селектел 1Р-10R: • Рейтинг: А+ (АКРА, прогноз «Стабильный») • Номинал: 1000Р • Общий объем: 5 млрд рублей • Срок обращения: 3,5 года • Купон: не выше 16,75% годовых (YTM не выше 18,1% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: да (40% номинала на 25-м купоне, 60% - на 42-м) • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор поручений: до 06 октября 2026 • Дата размещения: 09 октября 2026 Рейтинг надёжности: • АКРА (22 июля 2026) подтвердило рейтинг A+(RU) со стабильным прогнозом. НКР (13 июля 2026) присвоило A+.ru — тоже со стабильным. • А «Эксперт РА» в июне 2026-го сначала понизило рейтинг с ruAA- до ruA+ из-за роста долга и капитальных затрат. (прогноз стабильный), а в сентябре отозвало его — по инициативе самой компании. ▶️ Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года: • Выручка: 10,2 млрд руб. (+14% г/г) • Скорректированная EBITDA: 5,4 млрд руб. (+3% г/г) • Рентабельность по EBITDA: 53% (против 59% годом ранее) • Чистая прибыль: 1,9 млрд руб. (+0,4% г/г) • Скорректированный свободный денежный поток: -3,4 млрд руб. (год назад был всего −71 млн). Капзатраты выросли на 70% до 6,4 млрд ₽: 4,4 млрд на серверы (рост в 1,8 раза — подорожали компоненты, особенно память) и 1,7 млрд на инфраструктуру ЦОД. • Чистый долг/скорректированная EBITDA LTM: 2,1х (против 1,7х на конец 2025г). В обращении находятся 4 выпуска биржевых облигаций компании на 24,5 млрд рублей: • Селектел 1Р-08R $RU000A10FMY2 Доходность: 16,51%. Купон: 16%. Текущая доходность: 15,65% на 2 года 8 месяцев • Селектел 1P-07R $RU000A10EEZ9 Доходность: 16,42%. Купон: 15%. Текущая доходность: 15,08% на 2 года 4 месяца ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом: • ВИС Финанс БО-П12 $RU000A10EYJ1 (17,69%) А+ на 3 года • АФК Система БО 2Р-04 $RU000A10CU48 (18,21%) А+ на 2 года 11 месяцев с амортизацией • НПС Капитал 1Р-01 $RU000A10G5F5 (19,14%) А+ на 2 года 11 месяцев • ОДК 1P-03 $RU000A10FG76 (18,17%) А+ на 2 года 8 месяцев • Селигдар 1Р-11 $RU000A10EXW6 (17,36%) А+ на 2 года 6 месяцев с амортизацией • Р-Вижн 1Р-03 $RU000A10EKZ6 (16,57%) А+ на 2 года 5 месяцев Что по итогу: С операционной точки зрения компания выглядит хорошо: выручка и EBITDA растут, маржа держится на высоком уровне. Правда, чистая прибыль снижается — давят выросшие проценты по долгам, и это уже заметно в итоговом результате. При этом я оцениваю риски как минимальные: около 25% компании принадлежит «Каталитик Пипл» (совместный проект Т-Технологий и Интерроса), а это добавляет устойчивости. Участвовать в новом выпуске стоит при купоне от 16,5%. Главный аргумент — премия около 150 б.п. к собственным бумагам эмитента с сопоставимой дюрацией, то есть вполне конкретная плата за то, что вы заходите в первичке. Отдельно стоит держать в уме длинные ОФЗ — из-за большей дюрации они сильнее реагируют на снижение ставки и могут дать более заметный рост цены, если политика ЦБ действительно пойдёт на смягчение. Лично у меня они занимают 8% портфеля, а ближе к 17%+ доходности я планирую довести долю до 10%. Всем удачных инвестиционных решений! #облигации #обзор #пульс_оцени
Card image 1
7
8
INVEST_KITCHEN
INVEST_KITCHEN

30 сентября в 7:19

☄️ Зачем брать Делимобиль под 26%, если вторичка даёт 40%? Обзор нового выпуска ПАО «Каршеринг Руссия» (Делимобиль) — ведущая каршеринговая компания в России. Работает более чем в 20 городах, а автопарк насчитывает около 27 тыс. автомобилей. Компания имеет собственное технологическое решение по распределению и тарификации аренды автомобилей, а также выстраивает свои обслуживающие мощности, что является конкурентным преимуществом. ▶️ Параметры выпуска КарРус-001Р-10: • Рейтинг: ВВВ+ (АКРА, прогноз «Негативный») • Номинал: 1000Р • Объем: 1 млрд рублей • Срок обращения: 1,5 года • Купон: не выше 23,50% годовых (YTM не выше 26,2% годовых) • Выплаты: ежемесячно • Амортизация: нет • Оферта: нет • Квал: не требуется • Сбор поручений: до 30 сентября 2026 • Дата размещения: 05 октября 2026 Что с рейтингами: • АКРА 30 декабря 2025 года понизило рейтинг с A до BBB+(RU), сменило прогноз на «негативный». • НКР присвоило свой рейтинг впервые — 3 июня 2026 года, на уровне BBB+ со стабильным прогнозом. Ближайший момент истины — 25 декабря. Тогда АКРА будет пересматривать рейтинг с учётом отчётности за 9 месяцев и результатов погашения 001Р-04. Финансовые результаты МСФО за 6 месяцев 2026 года:  • Выручка: 14,2 млрд руб. (-4% г/г) • EBITDA: 2.4 млрд руб. (-6% г/г) • Рентабельность по EBITDA: 17% • Операционный денежный поток: 4,0 млрд руб. (+36% г/г) • Свободный денежный поток: 3,8 млрд руб. (+47% г/г) • Чистый долг: 34,9 млрд руб. • Чистый долг/EBITDA: 5,8х (против 4,8х годом ранее) • Покрытие процентов: 1,30х (против 0,95х годом ранее). ▶️ У компании есть подушка — резервный фонд. В конце декабря прошлого года компания подписала договоры с мажоритарным акционером Винченцо Трани и ещё одной собственной структурой. Были открыты кредитные линии на 7,5 млрд и 2,5 млрд рублей соответственно. Именно эти средства должны частично покрыть предстоящие погашения. • 8 октября 2026. Предстоит погасить флоатер 001Р-04 на сумму около 3,3 млрд рублей. Линий Трани и других источников хватает с запасом. • Главная угроза — август 2027 года. Самая массированная точка погашений: 6,0 млрд рублей одномоментно. Выпуски 001Р-03 и 001Р-07 гасятся 18 и 2 августа соответственно. Формально кредитных линий хватает, однако после этого погашения буфер сократится до ~2 млрд рублей. В обращении находится 6 выпусков биржевых облигаций компании на 13,4 млрд рублей: • Каршеринг Руссия 1P-09 $RU000A10FQB1 Доходность: 36,60%. Купон: 22%. Текущая доходность: 27,09% на 3 года 3 месяца • Каршеринг Руссия 1Р-08 $RU000A10F512 Доходность: 39,24%. Купон: 22%. Текущая доходность: 26,02% на 2 года 6 месяцев с амортизацией • Делимобиль 1Р-06 $RU000A10BY52 Доходность: 42,39%. Купон: 20%. Текущая доходность: 24,92% на 1 год 8 месяцев ❗️ Что готовы предложить эмитенты со схожим рейтингом: • ВУШ БО 1P-04 $RU000A10BS76 (36,85%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев • Рольф 1Р-09 $RU000A10F850 (21,34%) ВВВ+ на 1 год 7 месяцев • ГЛОРАКС 1Р-04 $RU000A10B9Q9 (23,78%) ВВВ+ на 1 год 5 месяцев • Илон 1P-01 $RU000A10EG44 (17,05%) ВВВ+ на 1 год 4 месяца • Воксис 1Р-02 $RU000A10E9Z7 (21,16%) ВВВ+ на 1 год 4 месяца • Эталон-Финанс 2Р-04 $RU000A10DA74 (38,51%) ВВВ+ на 1 год 1 месяц • Уралкуз 1Р-03 $RU000A10DBV6 (26,95%) ВВВ+ на 12 месяцев По итогу: Главная проблема нового размещения — своя же вторичка: на волатильном рынке долга она торгуется сильно ниже номинала, давая YTM под 40% вместо 26%. При текущих котировках 001Р-10 неинтересен ни для фиксации доходности, ни для спекуляции. Сомневаюсь, что найдётся покупатель, а деньги компании сейчас пригодились бы. Из облигаций «Дели» я вышел ещё в начале года, когда ситуация казалась слишком неопределённой. Сейчас появилась некоторая ясность по финансированию погашений, но её недостаточно для возврата в бумаги. Проблем и рисков по-прежнему много, поэтому предпочитаю держаться в стороне. А вы готовы держать такие облигации? ✅️ Если хотите больше полезного контента и свежих разборов - подписывайтесь на канал. #облигации
Card image 1
8
9